马股科技之广宇科技 PIE (7095) - 2019 Q2

广宇科技通是一家位于马来西亚槟城的公司，生意主要分有两个部门分别是Manufacturing以及Trading。Manufacturing主要生产工业产品, 如：提供电气设备，电缆模塑化合物和PCB组件的电缆，电线，通信，消费电子工业和电子制造服务。Trading则从事电子产品的交易，如电缆，计算机，电容器，电阻器，电信组件和设备。PIE在马来西亚，泰国和新加坡开展业务，并在美国，欧洲，马来西亚和其他亚太国家销售其产品和服务。

从过往的营业额以及盈利来看，该公司的获利能力是有所保证的，目前来看成长是有放缓的。派息方面公司也相当大方，Dividen Policy有67%，就是公司每赚100块，就会派67块。以目前的1.17的价位，Dividen Yield 有4.27%。

该公司8月公布的2019年Q2的季度报告，公司的营业额和盈利YOY分别增加了28%以及15%。对比2019年Q1的成绩，可以看出公司的生意是有复苏的迹象。

在损益表方面，PBT同比YOY都差不多，基本是健康的。随着营业额的增加，Cost of Sales 也增加，这没什么问题，因为公司要买更多的材料以制造更多的产品。只是Other Operating Income少了大约1mil。

看了资产负债表，笔者口水直流，这公司的现金竟然高达约83mil的现金！以目前公司的股票数量384,000,000计算，每股约20cent，是相当相当高的。此外，Inventory方面同比YOY有稍微增加14mil，相信公司是有能力接获更多的订单而增加库存量。此外，目前该公司的Current Ratio高达4.8，如果需要现金周转，公司是有能力度过的！

公司的营运现金流基本都是正数，卖出去的产品都有现金流入公司。这个季度也进行了一些投资约12mil。

生意方面，公司的主要市场是在Malaysia，占了营业额的95%，而Manufacturing是公司主要的收入来源，这季度占了99%。Manufacturing的营业额同比YOY增加了约42mil，原因是客户的需求提高，但是PBT减少了约140k，外汇收益减少和生产成本增加是罪魁祸首。这个新的业务Trading的营业额同比YOY则少了大约4mil，相对亏损减少约130k，目前不是很理想。

另一方面，该公司为了与客户保持良好的合作关系和信誉，管理层有一套流程以便分析顾客的满意度和只身产品的品质。2018年同比顾客的投诉有下降蛮多的，说明公司产品的品质有所提升，竞争力也随之提高。

技术分析方面，股价已回调到了2014年12月的支持位置1.09.，如果站稳在1.09上面，是可以部署的。

总结：

利好

• 净现金公司
• 美中贸易战有利于公司获得更多订单
• 5G的发展有利于公司

风险

• 材料短缺问题
• USDMYR汇率不稳定对公司有影响
• Trading部门目业绩不理想

以上纯属分享，买卖自负。

马股资优生之国油化工 PCHEM (5183) - 2019 Q2

国油化工是一家生产和销售各种石化产品，属于上游业务。 该公司根据产品类型分为两个部分：烯烃和衍生物(Olefins & Derivatives)以及肥料和甲醇(Fertilizers & Methanol)。 烯烃和衍生部门的收入来源是生产丙烯酸，防冻剂，印刷油墨，染料，气体处理溶剂，个人护理产品以及用于包装薄膜，电线，电缆和塑料的塑料的化学品。化肥和甲醇部门的收入来源则是汽油添加剂，塑料树脂，氨和肥料的化学品。此外，公司也和一些大型公司合作以生产一些关联产品。

以上是公司主要的石化产品，有兴趣的可以问Mr. Google，笔者可说是看得懵傻傻😖。

国油化工的业务在马来西亚可说是垄断性的，没什么竞争，所以公司的盈利从2014至2018翻了一倍。

资产债务表方面，可以看到公司的净现金高达10bil。从2014至2018年Current Ratio也保持高于2，目前2018年得Current Ratio是 3.2，是相当高的，是一家非常稳健的公司。

近期，该公司公布了2019Q2的季度报告，营业额YOY减少了9%，而盈利YOY也减少了18%。 QOQ方面，营业额增加了5%，而盈利增加了39%。

损益表方面也没太大的出入，营业额减少了导致盈利也下降。营运开销Selling and Distribution Expenses增加了34mil。

深入看看烯烃和衍生物(OD)以及肥料和甲醇(FM)，2019年两个季度Q1和Q2营业额贡献最多的是OD，大约有5bil，FM则贡献了3.3bil。但是盈利贡献最多的是FM，约有1bil，OD则贡献了约900mil。换句话说，FM的营业额增加会给公司带来大量的现金，应为毛利相对OD高了很多。

在营运方面，公司也提到了OD工厂的使用率同比从88%提升至97%，FM也从99%提升至100%，所以可以成产更多的产品以填补上库存的短缺。由于油价的下跌，公司也提到产品的售价也随之下降，导致营业额的下滑。在FM方面，由于马币走弱，对这个部门是不利的。

再来看看公司的未来策略。目前该公司收购了Da Vinci化工公司以进军特种化学产品，从现有的2%提升至25%以增加公司在市场的占有率。

总结：

目前公司的股价从大约10.00大跌至7.28，dividen大约是4.40%，比定存高，股息联盟派的股友值得留意。前景方面，公司也积极扩大市场占有率，频频收购公司以生产更多样化的产品。这一次的大跌是否适合吸纳呢？

以上纯属分享，买卖自负。

跟进大众银行 PBBANK (1295) - 2019 Q2季报

今天，大众银行的季度报表热腾腾的出炉了，笔者满怀期待的打开季报瞄了一眼，感觉有点小失望，但是还是符合笔者的预期的，毕竟马来西亚国家银行调低了0.25%利率以及马币的贬值是对金融领域不利的。虽然营业额QOQ增加了，但是盈利QOQ减少了，那到底是什么原因呢？

原来这个季度有65mil的impairment，如果扣除这个，盈利同比YOY和环比QOQ是基本持平的。之外就是行政开销同比YOY，稍微增加了一点点。

接下来笔者就为大家快速地跟进一些重要的数据，在Deposit from customers方面，环比QOQ数额增加了大约7bil。换句话说，大众银行还是有能力吸引民众把他们的钱存放在银行里。

在各领域的借贷方面，公司最大的收入来源Household环比QOQ增加了大约2.8bil。希望在希盟政府积极推行的房屋贷款计划，该公司可以扩大这项收入。

在按剩余合同期限，超过5年的贷款期环比QOQ增加了大约2.9bil，相信大部分是来自于Household的贷款。

总结：

目前公司的基本面还是保持正面的，各方面的数据都有所成长。唯一担心的是，目前世界各国的经济都开始放缓，各国央行都采取降低利率来刺激经济，所以在未来大众银行是否可以保持现有的表现，对管理层是很大的挑战。

以上纯属分享，买卖自负。

马股资优生之大众银行 PBBANK (1295) - 2019 Q1

大众银行是一家在马来西亚提供各种银行和金融服务的上市公司，相信大多数股民对它再熟悉不过了，所以就不多介绍公司背景，直接聊聊公司的境况。

那为什么现在大众银行会吸引我的眼球呢？首先，来看看技术图标吧。

从技术图标月线图来看，目前股价已经跌到了自2011年9月的支持位，从高处跌了约20%，所以这是否是一个机会呢？

以公司目前的营业额和盈利来看，每年都有逐步增加。盈利对比YOY增加了5mil，虽然不多但是在这严峻的2019年可以交出这样的成绩已经很不错了。

再来看看资产负债表里银行股的一个重要的讯息。

Deposit from customer 的数目对比YOY也增加，这是个好现象。什么！？公司的负债是好的现象！？为什么那么说呢？其实 Deposit from customer 的意思是民众存多少钱在银行里边，存得越多，公司就有越多的钱借给有需要的人以赚取利息，增加收入，所以说这个数目得增加对银行是件好事。风险是如果大量民众一次性从银行取出大量的钱，有可能导致银行周转不灵而陷入困境，但是这情况的发生是极其低的。

另一个风险就是借出去的钱收不回，而导致的烂账。在 2016 年的石油危机，油价跌至 30USD per barrel, 导致很多石油公司倒闭。这间接造成很多银行都收不回借出去的钱，变成烂账，银行金融业蒙受严重亏损。所以，接下来就要看看公司都把钱借给谁了。

从客户群的分类，基本上公司的客户都是贷款来买房子，占了大约65%。目前各大银行对房屋贷款的审核都很严厉，如果批了，基本上这些人都有能力还钱的，可以说是稳赚不赔的。所以说，大众银行的钱基本都借给了购买房地产(Household + Real Estate)的人，和同行相比风险基本上是比较低的。

接下来，从按剩余合同期限，超过5年的贷款期限介于70%，换句话说，在未来的五年内公司70%的营业额都有所保证，这也解释了为什么大众银行可以稳健成长。而且，这个贷款期限的数额对比YOY也在增加，是非常难得的。

总结：

经过分析，笔者认为大众银行是一家稳扎稳打的故事，放贷都选择风险比较低的业务，对比同行，烂账是极其少。那从高处跌了20%，是否是机会呢？

以上纯属分享，买卖自负。