跟进正齐 MI (5286) - 2019 Q3季报

MI交出的业绩报告果然不负众望，Revenue和PAT是上市以来最高，分别为47.3mil以及17.4mil。虽然QOQ没什么增长，但是对比其他半导体设备检测制造商来看，没退步就已经很不错了。

看看2019年QOQ资产负债表对比，Inventory有增加说明公司短期有工作有订单，然而间接导致了Trade and other payables的增加。此外，Trade and other receivables有减少，意味着顾客赊账的钱收得到。

营业现金流方面，由于Trade and other receivables的减少，这个季度流入了很多现金进公司。此外，由于厂房的建设仍然在进行中，公司投入了很多现金。

笔者对其展望：

其实，公司的季报没什么好看的，基本都是看那几个东西以保证公司的生意有在轨道上。要掌握公司的前景，就要从其他方面下手。在季报里，管理层有提到营业额的增加归功于OSAT资本投资的增长，就是他们需要投入更多的钱购买机器以达到顾客所需求的产量。此外，OSAT的顾客有新的产品要投入生产，OSAT也需要投入一些钱购买新的机器。那我们就简略的来研究这个行业。

那什么是OSAT？OSAT（Outsourced Semiconductor Assembly and Test）是提供集成电路（IC）封装服务的企业，而不是专于管芯制造商的公司。2019年大型OSAT企业如上图。10大OSAT的营业额有九家2019Q3YOY是上涨，下跌的只有一家。所以这行业还在逐渐成长。龙头老大是日月光（ASE），在槟城设有厂房。

其他OSAT公司，Inari和Unisem有上榜哟，大家可以研究研究。

以上是ASE和AMKOR的CAPEX支出，从2019年头开始，ASE和AMKOR逐渐增加，也对应了管理层在季报里说的OSAT/WLP还在成长。其他OSAT的CAPEX就留给大家增加做功课😅。

接下来看看2017年公司的客户群对比销售额，贡献最多的是ASE，接着是IDM A,B,C （公司没透露顾客名字，但笔者猜测是Texas Instrument，Analog Device，Micrchip 或ON Semiconductor）和AMKOR。如果2019主要顾客没改变，笔者对于MI未来的业绩是有信心的。公司的积极扩张也是看到了OSAT未来的成长。最后，目前5G的IC还没大量投入生产，未来5G技术成熟，这将会带领OSAT领域，MI也渔翁得利。

以技术面来看，股价已成功突破绿线目标价大约2.79也是蓝色阻力位。另一方面，股价已守在红线上4次，这是个强力支撑位，股价如回调至红线并站稳可以考虑累计，但跌破会有一波回调。

以上纯属分享，买卖自负。

跟进广宇科技 PIE (7095) - 2019 Q3季报

广宇科技Q3季度出炉了！是惊喜还是炸弹呢？让笔者快速总结2019Q3一些重要的讯息吧！

营业额同比去年2018Q3是下降了约8mil至166mil，环比2019Q2则下降了约14mil。但是！盈利竟然比笔者预期的还要高！环比2018Q3是上升了约9mil至17mil而环比2019Q2也上升了约9mil。笔者极其意外，以过往的数据来分析，基本Q3是很难超过10mil的盈利，那到底是什么东西令盈利暴增呢？

从Income statement来看，盈利增加的主要原因是各项目开销减少以及other operating income的增加。

再看看profit for the period，因为美金走强公司业务有一些外汇收益，这个季度约有4.5mil的进帐。排除外汇收益，公司的盈利约有13mil。

而在该公司各业务表现方面，这个季度的EMS(Manufacturing)业务PBT竟然提升了58%，同比增加了约8mil！

笔者对其展望：

一开始笔者看到其业绩是感到失望的，因为营业额减少，PBT反而增加，相信又是一次性盈利导致的。但是当笔者越深入读其月季报告，就发现内有乾坤，这个Manufacturing业务是伏笔。管理层也透露这个业务会取消某些低利润且需要大量生产的产品，并将专注在profit margin比较高的潜在新客户。所以笔者预测接下来的季度报告营业额方面不会有太大的增长空间，反而盈利方面会有比较大看头。此外，在成本控制方面也应该会有明显的提升，因为公司取消了低利润且需要大量生产的产品，这表明了公司不需要大量囤货以及生产线的压力也会下降。对于该公司未来的发展，笔者是期待的，并保持乐观。

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跟进大众银行 PBBANK (1295) - 2019 Q3季报

又到了各公司交出成绩单的高潮期，金融领域里大众银行率先交出成绩单。话说这个季度大众银行的成绩单迟上报了，两年前基本都在10月出炉。

基本上这公司还是稳得一个样，对比YOY，各数据起伏不大，最终Net profit跌了2%。对比QOQ，各数据都上升一点点，还是可以接受的。

对比YOY，net profit下降一点点的原因是other operating expense和tax expenses and zakat增加。而Other operating expense增加了约60mil是主要的祸首。

Deposit from customer 对比QOQ少了约1.8mil还可以接受。

公司重要的盈利方式是借钱给人买屋子，基本上都保持增长。之外，笔者发现一个有趣的东西，在construction的贷款有逐渐增加的现象，是不是大型基建工程要开始了？建筑公司需要借钱准备开工？是不是可以留意建筑股？这里就需要大家做功课了，看看其他银行有么有这个趋势，记得告诉笔者哦！

公司贷款超过一年的顾客都有有增加的现象，是不错的。如果营运成本控制得好，下个季度的成绩单应该是稳妥妥的。

之前，股价跌破了月线图的蓝线强力支持，笔者是看淡走势的。再看看日线图，10月31日股价暴涨，但是突破不了蓝线，所以股价回调了。如果短期还是突破不了，下跌的趋势会继续。

笔者对其展望：

11月9日2019，国家银行宣布降低法定储备金SSR,从3.5%至3.0%，11月16日生效。换句话说国家银行允许各银行借更多的钱给大众，增加市场的流动性，推动经济。这是有利于银行，是否会帮助到银行业就要看下个季度的成绩单。此外笔者追踪了该公司一段时间，发现大象越走越慢了，业绩增长微乎其微，有几个季度还是倒退的。这也是管理层为了求稳而导致的。资金多的可以守着收股息，资金少的还是寻求其他未来可以成为大象的股吧。话说回来，如果该公司爆跌至被低估的价位，笔者还是会入手的！

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马股建筑之加登控股 GADANG (9261) - 2020 Q1

Gadang Holdings Berhad的主要业务有建筑，物业以及公用事业。 该公司的建筑部门从事土木工程占大部分的营业额，包括土方工程，基础设施工程，医院和机电工程。 物业部门从事住宅和商业物业的开发。 公用事业部门从事供水和供电设施的建设，维护和管理。 该公司在马来西亚，印度尼西亚和新加坡运营。 

从上图可看到红彤彤的QR，想必股价也不会好到哪里去。2019年Q4是一个炸弹，公司第一次面临亏损，原因是建筑部门profit margin减少了很多。幸运的是2020Q1业绩有复苏。值得一提的是，管理层在控制成本方面是有一套功夫，在建筑领域profit margin要高于10%是很难做到的。

Income statement属于中规中矩，没什么亮点或缺点。这个季度公司有710k的外汇盈利，如果加上这个，PAT是高过去年的。

细分成各部门来看，工程部的营业额和盈利对比YOY有复苏的迹象，这归功于这个季度的工程进度完成比较多。但是Property的营业额和盈利对比YOY是下滑的，原因是销售下降。而Utility的营业额和盈利是正在缓慢增长。

公司的现金有约248mil，借贷有约335mil，所以公司是负债的。话说建筑领域一般都是负债的，就看是多还是少，以比例来看，对比其他建筑公司笔者是觉得相对少的。

目前这个季度公司的operating cash flow方面有约7.8mil的现金流入，也没有什么大动作地进行投资和融资。

公司对其各部门的展望：

工程部

1. 积极竞标工程，如East Coast Rail Line project, Pan Borneo Highway project 和 Bandar Malaysia
2. 目前手头上有1.14bil的order book可以忙碌两年。

物业部

1. 目前有126.5mil的unbilled sales。
2. 销售新推出的联排别墅项目，位于Putra Perdana。

公用事业部

1. 会继续贡献稳定的盈利。

个人对于公司未来的展望：

这里要提一下上个季度公司的大动作。公司用了18mil以每股RM0.90买了DWL的20mil的股票成为了第2大股东。以现在DWL每股股RM0.50计算，公司纸上亏损了约45%！？

另一方面，我们要考虑的是为什么管理层要投资一直处于亏损的DWL呢？公司投资DWL与其组团成立财团是为了竞标潜在的基建项目-East Coast Rail Link (ECRL)。如果获取该合约并完成，公司将获得70%的盈利，剩余30%将是DWL。有意思的是，DWL在4月期间委任前捷运机构 (MRT Corp)总执行长拿督斯里沙里尔为公司董事经理，这是否可以靠“关系”以比较高的机会获得ECRL工程呢？

此外，疑惑的是公司手上有那么多现金，但是管理层在2018年11月股东大会上批准私下配售不超过现有股本的10%，以筹集62.12mil。管理层说这笔钱将用于建设项目支出，偿还银行借款以及与拟议的私募相关的支出。

据The Edge的报道，该公司竞标的Pan Borneo Highway以及ECRL项目已目前shortlisted。如果获得该工程，公司需要资金周转，因为这两个的项目的额度是有一定分量的。虽然很多人都不喜欢公司向股东讨钱，但是以公司的立场想想，是否暗示着获得工程的机会很高呢？公司是不是在未雨绸缪准备大干一场呢？

以技术图来看，由于业绩不理想，股价从高处RM0.96跌至RM0.64。目前正在逐步上扬，也突破了三角形态，如果回调至RM0. 72时可关注。

以上纯属分享，买卖自负。